Was gibt Bitcoin überhaupt seinen Wert?

Die kurze Antwort

Wert ist keine physikalische Eigenschaft. Ein Gegenstand hat Wert, wenn er einen Zweck erfüllt, den andere ebenfalls anerkennen, und wenn sie bereit sind, dafür etwas herzugeben. Bei Geld kommt hinzu, dass alle davon ausgehen, auch andere werden es morgen noch annehmen.

Für Bitcoin heißt das zwei Dinge. Erstens braucht es Eigenschaften, die es technisch geeignet machen, Werte aufzubewahren und zu übertragen. Zweitens braucht es Menschen, die es dafür tatsächlich nutzen. Das Erste lässt sich am Protokoll ablesen. Das Zweite ist eine gesellschaftliche Tatsache, die sich ändern kann.

Was mit innerem Wert gemeint ist

Ob Geld einen inneren, intrinsischen Wert haben kann, hängt davon ab, wie man den Begriff definiert. Meint man damit einen Nutzen, den die Sache unabhängig von jeder Anerkennung in sich trägt, dann trifft das auf modernes Geld kaum zu. Ein Euro-Schein ist bedrucktes Papier. Sein Wert beruht wesentlich auf dem Vertrauen in die ausgebende Institution, auf gesetzlicher Regelung und darauf, dass Steuern und Preise in Euro angesetzt sind. Nimm dieses Umfeld weg, bleibt Papier.

Auch Gold zieht seinen Wert nicht aus einem Nutzen im Alltag, sondern aus einer Kombination von Eigenschaften, langer Geschichte und dem Umstand, dass viele es als Wertspeicher anerkennen. Der DIW-Wochenbericht hält fest, dass Bitcoin als Wertanlage in mancher Hinsicht Gold ähnelt: Wie Gold zahlt Bitcoin weder Zinsen noch Dividende, und anders als bei Aktien oder Anleihen steht ihm kein Unternehmen und kein Schuldner gegenüber.

Die sinnvolle Frage lautet also nicht, welchen Wert Bitcoin in sich trägt, sondern welche Eigenschaften es mitbringt und was daraus folgt. Der Motivfrage, warum es Bitcoin überhaupt gibt, geht der Grundlagenbereich nach.

Welche Eigenschaften Bitcoin als Geldform brauchbar machen

Vier Eigenschaften werden regelmäßig genannt. Für jede lässt sich sagen, was sie ist, was sie ermöglicht und wo ihre Grenze liegt. Der dritte Punkt ist jeweils der wichtigste, weil dort steht, was die Eigenschaft eben nicht leistet.

Zusammengenommen beschreiben diese Punkte, warum Bitcoin als Geldform überhaupt diskutiert wird. Sie sind eine Voraussetzung, keine Garantie.

Was der Markt daraus macht

Der Preis von Bitcoin ist keine Ableitung aus den Eigenschaften, sondern das Ergebnis von Angebot und Nachfrage in jedem Moment. Er kann stark steigen und ebenso stark fallen. Laut DIW unterlag der Kurs in den vergangenen Jahren starken Schwankungen.

Der DIW-Wochenbericht zeigt für die vergangenen zehn Jahre, dass die Bitcoin-Rendite stark mit Aktienrenditen zusammenhängt: Steigen die Aktienkurse, steigt tendenziell auch Bitcoin, fallen sie, fällt Bitcoin mit. Daraus zieht das Institut den Schluss, dass sich Bitcoin nicht als Goldersatz zur Streuung eines Portfolios eignet.

Die Verbraucherinformation der FMA ergänzt die nüchterne Perspektive der Aufsicht: Preisentwicklungen bei Kryptowerten lassen sich grundsätzlich nur schwer vorhersagen. Verbraucherinnen und Verbraucher sollten prüfen, ob sie mögliche Kursverluste finanziell verkraften können, und bei Angeboten mit garantierten Gewinnen besonders vorsichtig sein.

Was das für dich heißt

Die Eigenschaften beantworten das Warum überhaupt. Sie beantworten nicht, ob Bitcoin für deine Situation passt. Das hängt von Dingen ab, die in keinem Whitepaper stehen: dein Zeithorizont, ob du auf das Geld angewiesen bist, wie du mit Schwankungen umgehst.

Eine ausführlichere Einordnung, wie sich die Schwankungen realistisch bewerten lassen, steht im Beitrag Ist Bitcoin zu volatil. Wer eine verbindliche Einschätzung für die eigene Lage braucht, ist bei einer unabhängigen Beratung besser aufgehoben als bei einem Blogartikel.